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筑筑粉饰:金螳螂 亚厦股份 广田股份 洪涛比拟

[日期:2019-08-10] [点击:]

  前天写了个帖子阐发了一下金螳螂,小我感觉建建粉饰这个版块仍是一个有潜力的行业。所以再把同业业几个公司拿一路对比一下。

  2. 目前款式:很是很是分离,2013年建建百强企业全年总产值仅占全建建粉饰行业(包罗家拆+公拆)年总产值的9.68%,公拆行业集中度稍高,前百强占比约20%,几大公拆龙头的市占率均低于1%,但正在稳步提高,行业集中度也正在持续提高(行业中的企业数量正在逐年削减,但仍有跨越10万家)。

  正在阐发金螳螂的资产欠债表的时候,他的应收账款占比很是的高,看来这是粉饰行业的遍及现象,应收账款周转率都不高,所以还必需细心阐发他们的应收款环境。

  10.$宝鹰股份(SZ002047)$比拟其它几家公拆上市公司,规模最小,净利率最低,虽然客岁收购了我爱我家网20%股权,也正在结构互联网家拆,但我爱我家网的模式和齐家网类似,定位于家具建材电商平台,流量又低于齐家网和土巴兔。目前市值116亿,PE 41.3,(2014年净利润2.7亿元,本年业绩翻倍可能性小)太贵,不保举。

  选了四家公司,$金螳螂(SZ002081)$$亚厦股份(SZ002375)$$广田股份(SZ002482)$$洪涛股份(SZ002325)$,下面是他们的根基环境。

  正在拆修粉饰行业履历了高速成长的黄金十年后,这两年全体的增速都有所下滑,所以大师都正在各自寻找新的盈利增加点,或者能够说是大师又正在一个比力公允的起跑线上,谁能正在接下来的互联网家拆中胜出,该当谁就是家拆2.0时代的王者,这也是我们需要亲近关心的。

  3. 模式的合作能够归类为:家居/建材电商、拆修消息平台和一坐式尺度化家拆平台。前两者的劣势正在于曾经积累了必然的人气(齐家网线上年买卖量已过百亿,土巴兔PV拜候量以至跨越了齐家网),但还没办决保守家拆模式的痛点(两头环节多、买卖成本高);一坐式尺度化家拆平台针对保守家拆的痛点,推出头具名向中低端客户的尺度化套餐产物,但因为家拆流程的难度,推广进度较慢。

  7.$广田股份(SZ002482)$取恒大地产持久合做(来自恒大地产的收入占总营收比例高达40%),是室第精准修规模最大、经验最丰硕的企业,向家拆范畴延长有天然劣势,互联网家拆团队刚组建,结构不开阔爽朗,从停业务净利润率也较低(5% VS.金螳螂9%,亚厦8.2%)。

  1. 行业规模庞大:2013年家拆行业产值已达1.34万亿(仅包罗施工和辅材),若是是泛家拆市场,年产值可达4万亿(加上建材2.71万亿,家居0.68万亿,智能家居100亿);再考虑家拆做为集成“家”的各项硬件功能的系统工程,该行业无望成为将来整个家居财产链的持续性的家庭消费前端入口,具有计谋性全局意义。

  6.$亚厦股份(SZ002375)$的财产链延长更为完整,前端并购盈建立建处置3D建建打印(已有5亿元订单,次要是旅逛项目),后端并购万安智能专业处置智能家居,但蘑菇+从线下推广速度较慢,本年估计添加发卖额5-10亿,目前仅进驻8个城市。

  8.$东易日盛(SZ002713)$深耕家拆范畴10余年,是A股纯家拆独一标的,已正在51个城市有了自营店,但年发卖额仅为18亿元,利润1.5亿元,其线上平台仅供给资讯,欠缺互联网思维。

  4. 营销形式的合作能够归类为:线上流量导向线下(金螳螂的家居e坐,依托天猫,月成交单数近千),线下冲破向线上推广(亚厦股份的蘑菇+、东易日盛的速美)。

  9.$洪涛股份(SZ002325)$正在互联网家拆的结构为收购优拆网和中拆新网,均为家拆消息平台,近日进军教育财产,没有一坐式家拆平台计谋。

  我的结论仍然是现正在不是投资这几家公司的最佳机会,终究估值都偏高了,而他们所投资的家居E坐,或者蘑菇+等都不是十分隔阔爽朗。还需要继续察看,才能更好的把握。

  洪涛股份稍微看了一下他的财报,前些日子以20倍摆布PE,2.35亿现金收购尚学跨考教育科技无限公司70%股权,跨界做正在线 年上半年,公司收购中拆新网53%的股权,该网坐是由中国建建粉饰协会从办的独一网坐,进去看了一下仍是蛮专业的。所以也许这就是为什么洪涛股份能够享受比其他三家更高PE的主要缘由吧。不外我感觉稍微有些高估了洪涛股份的价值。

  5. 家居e坐是目前行业研究员最为承认的家拆电商模式:$金螳螂(SZ002081)$通过采购量的劣势压低材料成本,通过办理培训各地施工队降低施工成本、提拔施工质量;目前已结构186个城市,仅次于土巴兔的235个城市。估计今/明两年签约成交额为5亿/300亿元,本年不贡献利润,来岁贡献7%利润,可增厚业绩8亿元(VS.2014年净利润20亿元)。家拆e坐的盈利模式也已清晰,收入来自施工包佣金(2%-3%)、加盟商年费(3-20万/年/店)材料包发卖利润(估计毛利率有15%)。

  从收入和净利的折线角度来看,金螳螂和亚厦股份都连结不错的增加势头,洪涛股份仿佛没有跟上拆业“黄金十年”的成长节拍,增加比力迟缓。